Asseco South Eastern Europe po III kwartale 2026: zysk grupy rośnie szybciej niż zysk akcjonariuszy
Grupa Asseco South Eastern Europe (ASEE) zakończyła III kwartał 2026 roku z wyraźnie wyższym wynikiem operacyjnym przy umiarkowanym wzroście sprzedaży. Przychody operacyjne wzrosły do 475,768 mln zł z 437,170 mln zł, a zysk z działalności operacyjnej do 82,348 mln zł z 46,267 mln zł. Zysk przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej zwiększył się znacznie mniej: do 61,945 mln zł z 55,222 mln zł. Ta różnica tempa ma konkretne źródło w rachunku wyników, które rozkładamy poniżej.
Wyniki w liczbach
Dane skonsolidowane, mln zł. Kwoty z raportu w tys. zł przeliczono przez 1000. III kwartał to okres lipiec-wrzesień, dziewięć miesięcy to styczeń-wrzesień. Zmiany procentowe policzyliśmy z dwóch kwot raportu i zaokrągliliśmy do jednego miejsca po przecinku.
| Pozycja | III kw. 2026 | III kw. 2025 | Zmiana | 9 mies. 2026 | 9 mies. 2025 | Zmiana |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Przychody operacyjne | 475,768 | 437,170 | +8,8% | 1 346,378 | 1 263,906 | +6,5% |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 149,752 | 106,524 | +40,6% | 384,830 | 314,981 | +22,2% |
| Zysk z działalności operacyjnej | 82,348 | 46,267 | +78,0% | 205,216 | 145,726 | +40,8% |
| Zysk netto całej grupy | 62,160 | 37,273 | +66,8% | 152,366 | 116,696 | +30,6% |
| Zysk netto akcjonariuszy jednostki dominującej | 61,945 | 55,222 | +12,2% | 155,851 | 133,224 | +17,0% |
| Wynik udziałowców niekontrolujących | 0,215 | -17,949 | -3,485 | -16,528 |
Źródło: raport kwartalny Grupy ASEE za III kwartał 2026, rachunek zysków i strat, s. 6.
Zysk grupy i zysk akcjonariuszy to dwie różne liczby
Zysk netto całej grupy wzrósł w III kwartale o 66,8%, a zysk przypadający akcjonariuszom jednostki dominującej o 12,2%. Powodem jest baza sprzed roku. W III kwartale 2025 roku na udziałowców niekontrolujących przypadła strata 17,949 mln zł, dlatego zysk akcjonariuszy jednostki dominującej (55,222 mln zł) był wtedy wyższy od zysku całej grupy (37,273 mln zł). W III kwartale 2026 roku wynik udziałowców niekontrolujących był niewielki i dodatni: 0,215 mln zł. Zysk przypadający akcjonariuszom spółki dominującej wzrósł więc o 12,2%, a nie o 66,8%. Po dziewięciu miesiącach różnica jest mniejsza: zysk grupy wzrósł o 30,6%, a zysk akcjonariuszy jednostki dominującej o 17,0%.
Komentarz zarządu, EBITDA i struktura sprzedaży
Zarząd przypisuje poprawę przede wszystkim efektowi niskiej bazy. Według raportu wyniki III kwartału 2025 roku obciążyły jednorazowe, niegotówkowe zdarzenia księgowe w spółkach zależnych w Indiach i Zjednoczonych Emiratach Arabskich. Obniżyły one wtedy przychody o 4,1 mln EUR, zysk z działalności operacyjnej o 7,5 mln EUR, a zysk za okres o 4,6 mln EUR. Po wyłączeniu tych zdarzeń przychody grupy wzrosły według zarządu o 3%, zysk z działalności operacyjnej o 4%, a zysk za okres o 9%. Raport podaje kwoty korekt w euro i w tej postaci je przytaczamy, bez przeliczania na złote. Nie podaje natomiast, w jakiej walucie ani na jakiej podstawie policzono te skorygowane wskaźniki wzrostu, dlatego nie zestawiamy ich ze zmianami w złotych z tabeli powyżej. Źródło: „Podsumowanie i analiza wyników”, s. 53.
Zarząd pokazuje też EBITDA liczoną jako zysk z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację i odpis PPA. W III kwartale wyniosła 110,021 mln zł wobec 80,906 mln zł, czyli o 36,0% więcej. To miara emitenta, a nie pozycja rachunku zysków i strat. Źródło: s. 53.
W strukturze sprzedaży przychody z oprogramowania i usług własnych wzrosły w III kwartale do 379,098 mln zł z 340,523 mln zł, a przychody ze sprzętu i infrastruktury spadły do 71,239 mln zł z 77,107 mln zł. Nota wykazuje też trzecią kategorię, oprogramowanie i usługi obce, więc te dwie pozycje nie sumują się do całych przychodów. Źródło: nota 5.1, s. 26.
Gotówka: dane tylko za dziewięć miesięcy
Rachunek przepływów pieniężnych raport podaje wyłącznie narastająco. Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej za dziewięć miesięcy wyniosły 262,938 mln zł wobec 164,737 mln zł rok wcześniej, czyli o 59,6% więcej. Do różnicy przyczyniły się wyższy zysk przed opodatkowaniem, 198,535 mln zł wobec 150,340 mln zł, oraz zmiana stanu kapitału pracującego: 10,974 mln zł wobec -38,629 mln zł. Z tych danych nie wyprowadzamy przepływów samego III kwartału. Źródło: rachunek przepływów pieniężnych, s. 11.